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净值化转型加速 银行理财收益率短期上浮

发表日期:2019-07-04 07:01????来源:中国证券报????关注指数:

□本报记者 戴安琪

普益数据显示,上周(6月22日-6月28日)302家银行共发行了2001款银行理财产品(包括封闭式预期收益型、开放式预期收益型和净值型产品)。其中,封闭式预期收益型人民币产品平均收益率为4.14%,较上期增加0.03个百分点。值得注意的是,部分结构性存款收益率远超目前市场上主流的理财产品。

业内人士表示,在理财产品的净值化转型期,很多银行不能通过提升预期收益产品收益类吸收资金,因此会将部分重心放在结构性存款上。未来,银行理财产品预期收益率可能会有所下跌。在转型期间,银行有望在两大领域发力:一是产品上,拉长负债久期研发新净值产品;二是资产配置上,探索“固收+”的多重模式。

结构性存款收益率亮眼

分析人士认为,正值年中时点,各家商业银行都积极吸收市场资金。与国有控股行、股份行相比,在相同存款利率下,中小银行吸收存款的能力相对较弱。因此,中小银行为了提升竞争力和市场份额,就会发行利率较高的理财产品。

值得注意的是,部分结构性存款收益率远超目前市场上主流的理财产品。相关人士透露,一些银行公布了到期实际兑付收益率近8%的结构性存款产品,该产品挂钩沪深300指数和黄金期货,收益率特别高,但同样风险也较大。

普益标准认为,净值化转型期,银行理财揽储功能大幅降低。预期收益型产品的硬性压降要求,导致很多银行不能通过提升预期收益产品收益类吸收资金,较多银行会将部分重心放在结构性存款上。

展望未来,某银行人士表示,在季节性因素的影响消除后,银行理财产品预期收益率将有所下跌。

融360大数据研究院金融分析师杨慧敏认为,预计7月份央行仍以精准投放为主,不会出现“大水漫灌”的局面,加之7月缴税期,资金利率或有所回升。

重在调整产品和资产配置

在传统理财收益持续走低的大环境下,银行理财加速转型。某大行的一位投资顾问表示,资管新规推出以后,预期收益型的理财规模一直在压降,净值类的新理财发售量逐渐上来。

相关数据显示,从净值化转型程度指数来看,5月,全国净值转型程度指数为5.55点,环比上升0.52点,较去年同期上升4.30点。其中,全国性银行净值转型程度指数为10.41点,环比上升1.25点,同比上升7.71点;城商行净值产品转型程度指数为4.15,环比上升0.35点,同比上升3.50点;农村金融机构净值转型程度指数为2.37点,环比上升0.20点,同比上升2.20点。

交银理财有限责任公司董事长涂宏日前指出,理财产品净值化的过程相当艰巨。从理财子公司筹建之日起,交银理财始终围绕监管部门关于净值化管理要求,建立了净值化管理制度;设计针对资产大类的估值方法;搭建独立的估值模型和估值体系,强化信息披露的要求。此外,净值化管理还需要强大的IT系统支撑。

兴业研究认为,长期而言,银行理财转型的突破点在于产品和资产配置的调整。从产品来看,拉长负债久期研发新净值产品;资产配置上,探索“固收+”的多重模式。目前净值型产品以现金管理型产品为主,该类产品与货币基金在公募基金业的地位类似,即在零售端积累了良好口碑,但在中收贡献上偏弱。预计后续理财产品创新仍应持续拉长负债久期,近期多家股份行推出的一年以上久期定开债基体现了相关转型策略。此外,未来银行理财“固收+”策略中,预计将拓展权益、非标以外的产品机会,权益以外的“固收+”选项可能体现在如Reits、消费金融ABS、夹层融资、衍生品、股权等资产。

中国邮储银行副行长徐学明亦认为,下一步在权益类资产的配置上,银行有比较大的提升空间。特别是可以投上市公司再融资、未上市企业的私募股权、Pre-IPO、PE。另外,也能与基金、券商合作,以MOM和FOF的方式参与资本市场。

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